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          “末日”之后待新生,中國經濟的2012與2013(下篇)

          2013-01-18 17:22:33 來源: 艾格農業數據庫(Cnagri Database) 點擊:
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          新華社特約經濟分析師  馬文峰
           
              在上期文章中,我們回顧了中國經濟2012年在物價、消費、投資、對外貿易等方面的情況,此次將在以下幾方面開展探討:

          一、關于年國內的產出和行業利潤方面

              統計數據顯示,11月國內工業增加值增長幅度為10.1%,累計增長10.0%;扣除工業品價格下降因素的影響,月度實際產出增長12.3%。1-11月產出增長11.7%。為最近三年來的最高水平。
              從電力增長來看,11月發電量4011億噸,同比增長7.9%;1-11月累計量4.38萬億度,同比增長4.4%,增幅明顯回升。近期電力生產的回升也反映國內工業生產的回升。
              從農業產出來看,國內糧食產出再創歷史新高,達到5.8957億噸,較上年增長的3.12%,工業和農業產出均出現不同程度的增長。
              從國內貨運量來看,11月貨運量36.34億噸,同比增長14.35%;最近三個月貨運量的同比增幅不斷提高,反映出近期出現明顯的回升。1-11月貨運累計達到369.57億噸,同比增長11.9%;同1-11月份實際工業產出增長幅度基本一致。
              綜合實際增加值增幅、貨運、及電力消費來看,近期國內經濟增長出現明顯的恢復。
              銷售收入和利潤,1-11月份,全國規模以上工業企業實現利潤46625億元,同比增長3%;規模以上工業企業實現主營業務收入82.33萬億元,同比增長10.8%,扣除價格增長的因素,實際增長為11.7%,同產出增長基本一致。主營業務收入利潤率為5.66%。
              從月度狀況來看,月度利潤6385億元,月度營業收入86355億元,主營業務的營業利潤率為7.39%,連續四個月出現明顯的回升,11月利潤率高于上年同期的7.0%,反映出最近一段時期國內經濟明顯趨于好轉。
              國內物價回到相對平穩狀態,利于國內消費增長、投資回升,并推動全社會利潤的回升。

          圖1 工業增加值及產出增幅
           


           

          圖2 全國規模以上企業月度利潤
           


          圖3 全國規模以上企業月(季)度利潤率
           


           

          二、財政收支狀況

              11月份,全國財政收入7871億元,比去年同月增加1414億元,增長21.9%?其中,中央財政收入3672億元,同比增長17.9%;地方財政4199億元,同比增長25.6%。財政收入中的稅收收入6760億元,同比增長21.1%?其中,國內增值稅2205億元,同比增加308億元,增長16.2%。國內消費稅542億元,同比增加60億元,增長12.3%。非稅收入1111億元,同比增長27%,主要來源于石油特別收益金的繳納。財政收入占當月國內總需求額14.74%?
          11月份,全國財政支出12160億元,比去年同月增加764億元,增長6.7%。財政支出占到社會總需求22.77%。
          政府財政支出占社會總需求的比重較高,政府仍為我國社會和資源配置的主渠道,政府決策對經濟波動產生巨大影響。同時較高的財政支出對穩定經濟增長有著較強的推動作用,對競爭性行業投入會帶來較多的社會資源浪費,希望政府投資更多投向社會基礎設施,尤其是向農村、農業、農民及城市低收入群體的就業方面傾斜,這對于提高全社會的消費能力增長、社會穩定將會有較大的幫助,利于實現我國經濟健康發展。

          圖4 政府的財政收入與支出
           


          圖5 財政收入與增值稅收入增長率
           


          三、貨幣金融市場

              初步統計,2012年1-11月社會融資規模為14.15萬億元,比上年同期多2.60萬億元。11月份社會融資規模為1.14萬億元,比上年同期增加1837億元。其中,人民幣貸款增加5229億元,同比少增400億元;外幣貸款折合人民幣增加1048億元,同比多增999億元;委托貸款增加1218億元,同比多增623億元;信托貸款增加1995億元,同比多增1279億元;未貼現的銀行承兌匯票減少496億元,同比多減269億元;企業債券凈融資1817億元,同比少260億元;非金融企業境內股票融資107億元,同比少161億元。
              11月末,廣義貨幣(M2)余額94.48萬億元,同比增長13.9%,比上月末低0.2個百分點,比上年同期高1.2個百分點;狹義貨幣(M1)余額29.69萬億元,同比增長5.5%,分別比上月末和上年同期低0.6個和2.3個百分點;流通中貨幣(M0)余額5.24萬億元,同比增長10.7%。當月凈投放現金924億元。
              按照歷史數據,11月末M2供應增長率14.46%,M1的增長率為5.0%。M3(央行國內資產+國外資產)10月末為103.13萬億,同增長14.58%。貨幣供應增長放緩利于國內總體通脹壓力回落。
              從當前金融市場的大額貨幣交易和市場利率的變化情況來看,11月份,銀行間人民幣市場以拆借、現券和債券回購方式合計成交23.11萬億元,日均成交1.05萬億元,日均成交同比增長27.8%。
              11月份,銀行間人民幣市場同業拆借月加權平均利率為2.57%,比上月低0.30個百分點;質押式債券回購月加權平均利率為2.55%,比上月低0.27個百分點。國內利率的下降反映國內資金供應偏松,這是12月份國內物價較快上漲的主要推動力量。

          圖6 人民幣月度利率的走勢
           


          四、人民幣的匯率和價值及外匯儲備

              人民幣匯率和對外價值的變化不僅對對外貿易產生重要影響,也對國內經濟增長、物價等方面產生重要的影響。人民幣價格對外價值的變化在短期內由貨幣市場的供求決定的,長期則取決于我國經濟的國際競爭力。通過考察美元價值的變化和人民幣對美元的匯率變化可以間接考察人民幣價格的變化。
              12月美元綜合指數為79.75,同比升值0.07%,環比貶值1.16%,同期人民幣對美元,環比升值0.08 %,同比升值0.60%。綜合起來,12月人民幣對外價值同比升值0.66個百分點,環比貶值1.08個百分點。
              從央行公布的主要貨幣的匯率來看,算術平均數環比貶值0.29%,同比升值0.97%;考慮加權平均數計算,環比升值0.25%,同比升值1.01%。國際市場對人民幣的需求仍在推動人民幣價值的升值,大量資金進入國內,推動國內貨幣供應增長,在一定程度推動12月份的國內物價較快增長。
           

          五、通貨膨脹壓力及未來物價走勢分析與判斷

          1、通貨膨脹壓力的變化
              一國通脹壓力可以同國內不同層次的貨幣供應超出國內的總需求倍數來反映。截止10月末,從國內的央行國內信貸+國外凈資產形成央行貨幣總投放M3來看,月末國內通貨膨脹壓力為4年來的最低水平;11月末,國內M2、M1貨幣供應同當年社會總需求的比重為2004年以來的最低水平,說明當前通貨膨脹壓力為四年來的最低水平。因此12月CPI仍會保持較低水平。

          表1 央行不同層次的貨幣投放與國內累計總需求的比較,11月末

          年度 M3/GD(10月末) M2/GD M1/GD
          2009年 2.63 2.13 0.78
          2010年 2.46 2.01 0.74
          2011年 2.28 1.88 0.64
          2012年 2.19 1.80 0.57
          注:M3為“央行國內信貸+國外凈資產”而非通常意義的M3
              按照當前的GDP增長速度,預計年末GDP總值有望達到52.25萬億,綜合各類貨幣投放速度來看,年末M3到達107.7萬億、M2為96.6萬億(按在央行公布的13.5%增長速度),M1接近30.3萬億。年末貨幣供應總量與年度GDP的比值高于歷年年末的水平,推動下半年國內通貨膨脹壓力的提高,這也是近期一些城市房價較快上漲的基本動力。

          表2 年末貨幣供應與年度GDP現值的比較

          年度 M3/GDP現值 M2/GDP現值 M1/GDP現值
          2001 1.31 1.23 0.49
          2002 1.69 1.54 0.60
          2003 1.77 1.62 0.62
          2004 1.73 1.57 0.60
          2005 1.76 1.59 0.58
          2006 1.79 1.59 0.58
          2007 1.78 1.51 0.57
          2008 1.77 1.50 0.53
          2009 2.01 1.78 0.64
          2010 2.04 1.82 0.67
          2011 1.99 1.81 0.61
          2012(預計) 2.06 1.87 0.59
           
          2、物價走勢分析
              12月,從實際物價來看,50個大中城市的食品價格增長明顯。12月上旬和中旬環比分別上漲2.03%和1.80%;折合年度同比分別上漲106.4%和89.83%。預計12月食品價格同比與環比漲幅分別為7.83%和4.32%,其中環比折合年度增幅為66.06%。
              按各類食品權重合計,鑒于糧油、肉蛋等主要食品的價格繼續上漲,12月食品價格導致CPI環比仍將繼續小幅上漲為0.64%;折合年度同比上漲16.28%,為較高的月度環比上漲幅度。較上年同比的上漲幅度也出恢復,會帶動CPI上漲1.21%。城市CPI較上月提高0.2個百分點,考慮服務產品價格上漲幅度也較為明顯,12月CPI較上月同比提高將會超過0.2個百分點。
              農業部監測農產品價格指數和菜籃子價格指數顯示,12月農產品和菜籃子批發價格指數分別為195.81和195.24,環比分別上漲5.79%和6.99%,同比分別上漲3.82%和3.85%。近期農產品價格較快上漲推動物價總水平的上漲。
              綜合當前的宏觀經濟形勢,預計12月的CPI漲幅繼續提高在2.2%-2.3%的水平;PPI降幅縮小到1.5%水平。全年CPI漲幅為2.7%;PPI漲幅為-1.7%。
           
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